Attributionsanalys, även känd som ”return attribution” eller “performance attribution”, är ett utvärderingsverktyg som används för att förklara och analysera en portföljs resultat mot ett visst riktmärke Dow Jones Industrial Average (DJIA) Dow Jones Industrial Average (DJIA), också vanligt benämnt "Dow Jones" eller helt enkelt "Dow", är ett av de mest populära och allmänt erkända aktiemarknadsindexen. Det används för att identifiera källor till överavkastning från ett företags eller fondförvaltares aktiva investeringsbeslut.
Komponenter i attributionsanalys
Attributionsanalysen jämför avkastningen från en viss portfölj med den för en portfölj som har jämförts för utvärdering. Det handlar om att jämföra olika komponenter i portföljen, vilka är resultatet av investeringsbeslut som fattas av portföljförvaltaren Portföljförvaltaren Portföljförvaltare hanterar investeringsportföljer med hjälp av en sexstegs portföljhanteringsprocess. Lär dig exakt vad en portföljförvaltare gör i den här guiden. Portföljförvaltare är yrkesverksamma som hanterar investeringsportföljer, med målet att uppnå sina kunders investeringsmål. .
De viktigaste faktorerna för effektiva attributionsanalyser är portföljallokering, tillgångs- / säkerhetsval och interaktionen mellan dessa effekter - som beskrivs av BHB-modellen (Brinson, Hoover och Beebower) - som är en av de vanligaste metoderna för attribut för prestanda.
1. Tilldelningseffekt
Allokeringseffekten avser avkastningen genom att fördela portföljvikter till specifika segment, sektorer eller branscher. Till exempel kan en portfölj bestå av 20% fördelat på tillgångar inom tekniksektorn, 50% till energisektorn och 30% till transportsektorn. Vikten jämförs sedan med en referensportfölj.
- Om portföljen väger en sektor högre än riktmärket beskrivs den som en övervikt
- Om portföljen väger en sektor lägre än riktmärket beskrivs den som en undervikt
Idealt är målet för en portföljförvaltare eller investeringsbeslutstagare att lägga högre vikt på sektorer som presterar bra (dvs. överviktar sektorerna) och lägga en lägre vikt på sektorer som är dåliga investeringar (dvs. underviktar sektorerna).
För att kvantifiera effekten av allokeringsbeslut jämförs sektorns vikter och avkastning i portföljen med de i referensportföljen, och den aritmetiska skillnaden i avkastning är effekten av portföljförvaltarens beslut om tillgångsallokering Tilldelning av tillgångar Tilldelning av tillgångar hänvisar till en strategi där individer delar sin investeringsportfölj mellan olika kategorier för att minimera investeringar.
2. Valeffekt
Valeffekten avser effekten av valet av specifika aktier eller värdepapper inom ett segment på portföljens totala avkastning.
- En positiv selektionseffekt uppstår när portföljavkastningen från ett visst segment är större än referensavkastningen från samma segment.
- En negativ selektionseffekt uppstår när portföljavkastningen från ett visst segment är lägre än referensavkastningen från samma segment.
Eftersom analysen jämför avkastningen från motsvarande segment i portföljen mot riktmärket, tillskrivs överskottsavkastningen (eller förlorad) avkastningen inom segmenten som görs av portföljförvaltaren.
Varning : Det är viktigt att notera att aktievalet inte är relaterat till allokeringen genom att det inte påverkas av segmentvikter utan bara av beslut om specifika värdepapper som ingår i portföljen.
3. Interaktionseffekt
Interaktionseffekten är kombinationen av urvals- och allokeringseffekten. Om portföljallokeringen uppväger och överträffar jämförelseindexet är interaktionseffekten positiv och vice versa. Interaktionseffekten är i huvudsak den kumulativa effekten som skapas av tillgångsallokering, säkerhetsval och andra investeringsbeslut som fattas av portföljförvaltaren.
Det är dock viktigt att notera att interaktionseffekten inte är lätt hänförlig på grund av att det är en matematisk konsekvens av allokerings- och urvalseffekter snarare än ett aktivt fattat investeringsbeslut.
Aktiv hanteringseffekt
Den aktiva hanteringseffekten avser summan av allokerings-, urvals- och interaktionseffekter. Det är i huvudsak skillnaden mellan portföljavkastningen och referensavkastningen, och överskottet (eller bristen på detta) tillskrivs portföljförvaltaren och deras beslut.
Vad gör ett riktmärke giltigt?
En giltig benchmarkportfölj har följande egenskaper:
- Mätbar
- Investerbart
- Lämplig
- Ägd
- Entydig
- Avspeglar det aktuella investeringslandskapet
Betydelsen av attributionsanalys
För portföljförvaltare - Ett effektivt verktyg för att bedöma strategier
Attributionsanalys kan användas för att separera urvals- och allokeringseffekter. Valeffekten återspeglar kvaliteten och förmågan att välja rätt värdepapper vid rätt tidpunkt. Det gör det möjligt för förvaltare att reflektera över hela investeringsbeslutsprocessen och ger dem möjligheter att förbättra.
Den används också för att utvärdera anställdas resultat vid en kapitalförvaltning Kapitalförvaltning Kapitalförvaltning är processen att utveckla, driva, underhålla och sälja tillgångar på ett kostnadseffektivt sätt. Begreppet används oftast inom finans, och används med hänvisning till individer eller företag som förvaltar tillgångar för individer eller andra enheter. fast. Om en analytiker eller anställd rekommenderade överviktning av en viss sektor eller köp av en viss aktie, kan avkastningen hänföras till deras resultat, och den kan användas för att belöna dem och motivera dem ytterligare.
För investerare - Ett effektivt verktyg för att bedöma fondförvaltarnas resultat
För investerare och kunder hos portföljförvaltare är attributionsanalys en viktig metod för att bedöma hur en portföljförvaltare har presterat och om de har följt sina investeringsstrategier och -stilar.
Till exempel kan en portföljförvaltare ha underviktat rätt sektor men har plockat högavkastningsaktier, och det visar att de är bättre på val än tilldelning. På samma sätt kan en portföljförvaltare komma överens om att bygga en riskavvikande portfölj. Att granska allokerings- och urvalsstrategierna kan öka transparensen och försäkra investerare att den riskavvikande strategin implementeras.
Ytterligare resurser
Finance är den officiella leverantören av den globala Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ ackreditering är en global standard för kreditanalytiker som täcker finans, redovisning, kreditanalys, kassaflödesanalys , förbundsmodellering, återbetalning av lån och mer. certifieringsprogram, utformat för att hjälpa vem som helst att bli en ekonomisk analytiker i världsklass. För att fortsätta din karriär kommer de ytterligare resurserna nedan att vara användbara:
- Aktiv avkastning Aktiv avkastning Aktiv avkastning avser vinster eller förluster från en portfölj som är direkt relaterade till de beslut som fattas av portföljförvaltaren. Den aktiva returen kan
- Portföljens omsättningsgrad Portföljens omsättningsgrad Portföljens omsättningsgrad är den takt som tillgångar i en fond köper och säljer av portföljförvaltarna. Med andra ord portföljomsättningen
- Avkastning Avkastning Avkastningstakten (ROR) är vinsten eller förlusten för en investering under en tidsperiod som överensstämmer med den initiala kostnaden för investeringen uttryckt i procent. Den här guiden lär ut de vanligaste formlerna
- Strategisk tillgångsallokering (SAA) Strategisk tillgångsallokering (SAA) Strategisk tillgångsallokering hänvisar till en långsiktig portföljstrategi som innebär att man väljer tilldelning av tillgångsklass och ombalanserar tilldelningarna
