Stapelfinansiering är ett finansieringspaket som en säljare arrangerar för potentiella köpare som en del av en auktionsprocess Auktion En auktion är ett system för att köpa och sälja varor eller tjänster genom att erbjuda dem för att bjuda, låta människor bjuda och sälja till högst budgivare. Budgivarna tävlar mot varandra. Det organiseras av säljaren och deras finansiella rådgivare, och det omfattar huvudstol, avgifter och låneavtal. Termen ”häftklammer” kommer från det faktum att åtagandebrevet Letter of Commitment En åtagandebrev är ett formellt bindande avtal mellan en långivare och en låntagare. Den beskriver villkoren för lånet och det potentiella lånets karaktär. Det fungerar som avtalet som initierar en officiell lånelåningsprocess.och termblad är häftade på baksidan av förvärvsterminalbladet som tillhandahålls av säljaren och dess investeringsrådgivare.
Häftfinansiering hjälper till att påskynda auktionsprocessen eftersom köparna inte behöver hitta sista minuten, extern finansiering utan istället kan använda den förutbestämda finansieringen. Potentiella köpare / budgivare har inte heller möjlighet att förhandla om detaljerna i denna finansiering förrän en av dem har tillkännagivits som auktionsvinnare.
Vid fusioner och förvärv sorterade investeringsbanken Lista över de bästa investeringsbankerna Lista över de 100 bästa investeringsbankerna i världen alfabetiskt. De bästa investeringsbankerna på listan är Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch rådgivning till säljaren organiserar finansieringen för den potentiella köparen och står för att tjäna avgifter från båda parter i transaktionen. Denna praxis medför farhågor om etiskt beteende från investeringsbankens sida för att ge råd till säljaren och organisera förvärvsfinansiering för köparen och tjäna avgifter från båda parter i en transaktion.
Hur fungerar stapelfinansiering?
En investeringsbank initierar finansieringspaketen för köparna och fungerar också som finansiella rådgivare till säljarna. Informationen i förvärvsperioden inkluderar strukturen för bankens finansiering, prissättning och avgifter. Potentiella köpare använder anskaffningsblanketten för att utvärdera villkoren för skuldfinansieringen och besluta om de tar upp finansieringen som erbjuds av investeringsbanken eller hittar alternativa finansieringskällor.
Där flera banker erbjuder sig att finansiera flera potentiella köpare förväntas bankerna skapa finansierings "träd". I sådana fall finns det separata team inom banken som förbereder skuldfinansieringspaket för särskilda anbudsgivare och åtskiljs av informationshinder. Erbjudandena presenteras sedan för var och en av budgivarna för övervägande.
Användning av stapelfinansiering
Följande är några av användningarna av stapelfinansiering:
Påskynda försäljningsprocessen
I en M & A-transaktion Fusioner Acquisitions M & A Process Den här guiden tar dig igenom alla steg i M & A-processen. Lär dig hur fusioner och förvärv och affärer slutförs. I den här guiden beskriver vi förvärvsprocessen från början till slut, de olika typerna av förvärvare (strategiska kontra finansiella köp), vikten av synergier och transaktionskostnader, några av de potentiella köpare som deltar i transaktionen kan inte har klart kapital för att slutföra transaktionen inom den tillåtna varaktigheten. Detta innebär att de kommer att spendera mer tid på att söka finansiering från olika finansinstitut för att låta dem stänga affären. Men när säljaren och dess rådgivare gör finansiering tillgänglig för anbudsgivarna blir det lättare att påskynda processen, vilket leder till en lyckad transaktion.
Maximera försäljningspriset
Stapelfinansiering tillhandahålls alla potentiella köpare som har visat intresse för att slutföra transaktionen. Det garanterar dem någon form av finansiering, även när det belopp som de kan samla in på egen hand faller under tröskeln. Eftersom finansieringen tillhandahålls alla potentiella köpare ökar den den totala konkurrensen och tvingar därmed vanligtvis köparna att höja sitt erbjudande i ett försök att bli den totala auktionsvinnaren. Även när säljaren har höjt försäljningspriset kommer anbudsgivarna tävla om att överträffa varandra eftersom säljaren garanterar finansiering för att komplettera köparens tillgängliga ekonomiska resurser.
Prissignaliseringsmekanism
Smarta köpare använder stapelfinansiering för att få en uppfattning om säljarens prisförväntningar. Det kan uppnås genom att utveckla finansieringspaketet för att få skuld till EBITDA-förhållande Skuld / EBITDA-förhållande Nettoskulden till resultatet före räntor, skatter, avskrivningar och avskrivningar (EBITDA) mäter finansiell hävstång och företagets förmåga att betala sin skuld. I huvudsak ger nettoskulden till EBITDA (skuld / EBITDA) en indikation på hur länge ett företag skulle behöva arbeta på sin nuvarande nivå för att betala av hela sin skuld. . När säljaren har kunskap om det prisklass som säljaren förväntar sig kan de lägga fram ett bud som har hög sannolikhet att accepteras av säljaren. Att känna till priset hjälper också till att uppmuntra transparensen i transaktionen genom att ge balanserad information till alla köpare.
Garantera finansiering till företag
Stapelfinansiering ger en garanti för finansiering till företag som har svårt att skaffa finansiering från långivare. Det minskar möjligheten att vissa köpare med hög potential att vinna budet kan falla ur auktionsprocessen eftersom de inte kunde skaffa tillräckligt kapital för att underlätta transaktionen.
I avsaknad av finansiering från säljaren och dess rådgivare kanske många köpare inte kan slutföra transaktionen, och säljaren kan sluta acceptera ett lägre inköpspris på grund av bristande konkurrens.
Intressekonflikter i stapelfinansiering
Även om häftfinansiering är ett användbart verktyg i en köpar-säljare-relation, kan vissa risker tvivla på dess tillförlitlighet. En av dessa risker kretsar kring investeringsbankens potentiella intressekonflikter. Under en auktion tillhandahåller investeringsbankens rådgivande rådgivningstjänster till säljaren för att hjälpa dem att få bästa möjliga erbjudande från listan över intresserade köpare. Å andra sidan organiserar bankens utlåningsavdelning finansieringspaket för de potentiella köpare som är intresserade av att avsluta affären.
Som både rådgivare och finansieringsleverantör befinner sig banken vid vägskäl eftersom den tar ut två uppsättningar avgifter. En avgift tjänas för deras rådgivningstjänster till säljaren medan den andra tjänas genom att tillhandahålla finansiering till den potentiella köparen. Intressekonflikter uppstår när banken hjälper säljaren att strukturera en transaktion och fortsätter att erbjuda finansiering till köpare för att underlätta samma transaktion som de hjälpte till att utforma och tjänar avgifter från båda parter i transaktionen.
Exempel på senaste erbjudanden som erbjuder stapelfinansiering
Här är några av de transaktioner som har genomförts genom stapelfinansiering:
Michael Foods
Under 2010 sålde Thomas H. Lee Partners Michael Foods, en producent och distributör av kylpotatis, specialägg, ost och andra mejeriprodukter, till GS Capital Partners för 1,7 miljarder dollar. BofA Merrill Lynch agerade som den enda finansiella rådgivaren för Michael Foods och Thomas H. Lee. Dotterbolag till BofA tillhandahöll skuldfinansiering för att underlätta transaktionen.
Hillman Group
Under 2010 förvärvades Hillman Group, ett företag som ägs av Code Hennessy & Simmons och andra, av Oak Hill Capital Partners, ett New York-baserat private equity-företag. Företaget köptes för totalt 815 miljoner dollar. Barclays Capital agerade som finansiell rådgivare till Hillman Group, samtidigt som han erbjöd skuldfinansiering till Oak Hill Capital Partners för att stänga affären.
Ytterligare resurser
Finance erbjuder Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram för dem som vill ta sin karriär till nästa nivå. För att fortsätta lära och utveckla din karriär kommer följande finansresurser att vara till hjälp:
- Finansiell mellanhand Finansiell mellanhand En finansiell mellanhand avser ett institut som fungerar som mellanhand mellan två parter för att underlätta en finansiell transaktion. De institutioner som vanligtvis kallas finansiella mellanhänder inkluderar affärsbanker, investeringsbanker, fonder och pensionsfonder.
- Loan Covenant Loan Covenant Ett lånecovenant är ett avtal som anger villkoren för lånepolicyn mellan en låntagare och en långivare. Avtalet ger långivarna utrymme att tillhandahålla återbetalningar av lån samtidigt som de fortfarande skyddar deras utlåningsposition. På samma sätt, på grund av insynen i reglerna, får låntagarna tydliga förväntningar på
- Framgångsavgift Framgångsavgift I finans är en framgångsavgift en provision som betalas till en rådgivare (vanligtvis en investeringsbank) för att genomföra en transaktion. Avgiften är villkorad av att framgångsrikt hjälpa klienten att uppnå sitt mål och därmed anpassar kundens och rådgivarens intressen. Vanligtvis en procentandel av transaktionsvärdet
- Leverantörsfinansiering Leverantörsfinansiering Leverantörsfinansiering avser utlåning av pengar från en leverantör till en kund, som sedan använder pengarna för att köpa leverantörens lager eller tjänst. Arrangemanget har formen av ett uppskjutet lån från säljaren och det kan innebära överföring av aktier från kunden till säljaren.
