Zero Lower Bound hänvisar till tron att räntor inte kan sänkas utöver noll. Traditionellt använde centralbankerna penningpolitiken för att manipulera räntan Ränta En ränta avser det belopp som en långivare debiterar en låntagare för varje form av skuld som ges, vanligtvis uttryckt som en procentandel av kapitalet. i ekonomin för att nå sina finanspolitiska mål. Därför skulle bankerna sänka räntan under en lågkonjunktur (för att främja investeringar) och höja räntan under en högkonjunktur (för att kontrollera priserna).
Centralbanker trodde att räntan var begränsad underifrån till 0, dvs. den lägsta ränta som centralbanken kunde fastställa i ekonomin var 0%. Efter lågkonjunkturen 2008 som resulterade i lågt investerarnas förtroende för ekonomin kunde till och med noll räntor tydligen inte stimulera investeringar och återhämtning.
Zero Lower Bound och 2008 års lågkonjunktur
De flesta centralbanker använder penningpolitiken för att styra räntorna i ekonomin enligt den nya keynesianska ekonomiska modellen Keynesian Economic Theory Keynesian Economic Theory är en ekonomisk tankeskola som i stort sett säger att statliga ingripanden behövs för att hjälpa ekonomier att komma ur lågkonjunktur. Idén kommer från de högkonjunkturer som kan förväntas från fria marknadsekonomier och positionerar regeringen som en "motvikt". Men när räntorna når noll nedre gräns kan även penningpolitiken förlora förmågan att stimulera tillväxt. Till exempel, under kraschen 2008 användes ”okonventionella” verktyg så att penningpolitiken kan hjälpa till att få ekonomin ur likviditetsfällan.
Vanligtvis uppmuntrar en sänkning av räntorna utgifter, men i en likviditetsfälla ändrar inte penningmängden utgifterna. Därför är användningen av penningpolitiken ineffektiv (se ovan).
Okonventionell penningpolitik och den stora lågkonjunkturen
Som svar på den globala finanskrisen 2008 sänkte centralbanker runt om i världen räntorna och senast 2009 var Federal Reserve Federal Reserve (Fed) Federal Reserve den amerikanska centralbanken och är den finansiella myndigheten bakom världens största fria marknadsekonomin. Bank of England och Europeiska centralbanken hade räntor nära 0%. Den noll nedre gränsen innebar att bankerna inte längre kunde bedriva traditionell penningpolitik och var tvungna att genomföra en serie okonventionell penningpolitik som finanspolitisk stimulans.
De policyer som användes av varje bank var annorlunda men betecknades i stort sett som kvantitativ lättnad Kvantitativ lättnad Kvantitativ lättnad (QE) är en penningpolitik för att trycka pengar som genomförs av Centralbanken för att stimulera ekonomin. Centralbanken skapar och kreditlättnader. Kreditlättnader fokuserar på tillgångssidan i balansräkningen och syftar till att underlätta kredit genom köp av tillgångar, medan kvantitativ lättnad fokuserar på skuldsidan i balansräkningen och syftar till att höja reserver genom valuta och andra likvida poster.
Åtgärderna, som en del av kreditlättnadsprogrammet, omfattade likviditetsprogram, swapavtal med andra centralbanker, en ökning av antalet köpta värdepapper och en ökning av köp av både offentliga och privata tillgångar. Sådan okonventionell politik användes tillsammans med en finanspolitisk stimulans för att få ekonomin ur en lågkonjunktur.
Effektiviteten hos okonventionella penningpolitiker
Den okonventionella penningpolitiken som genomfördes av olika centralbanker genom tillgångsköp var effektiv för att mildra de negativa effekterna av nollgränsen. Federal Reserves program för inköp av tillgångar resulterade i en kortare räntesänkning på 3%. Policyerna minskade också produktionsgapet i USA och resulterade i en avgörande inverkan på räntespreadarna.
I Europa var effekten av den okonventionella politiken mer mätbar. Guldavkastningen var 1% lägre än de skulle ha varit på grund av kvantitativ lättnad. Den mest effektfulla åtgärden var EURIBOR-EONIA-räntan, som sänkte räntorna från 1,8% under Lehman Brothers kollaps till 0,05% efter genomförandet av politiken.
Europeiska centralbanken Europeiska centralbanken Europeiska centralbanken (ECB) är en av EU: s sju institutioner och centralbanken för hela euroområdet. Det är en av de viktigaste centralbankerna i världen och övervakar över 120 central- och affärsbanker i medlemsstaterna. använde en förbättrad policy för kreditlättnadsstöd för att komprimera räntespreadar, vilket hjälpte ekonomin under lågkonjunkturen. Kvantitativ lättnad spelade en viktig roll i Europa för att hjälpa till att stabilisera ekonomin efter Lehman Brothers kollaps, även om det fortfarande inte räckte för att förhindra en nedgång i den ekonomiska aktiviteten.
Under lågkonjunkturen 2008 var centralbankernas ingripande nödvändiga för att minimera skadorna orsakade av finanskrisen, men penningpolitiken var fortfarande för sträng. Enligt forskning skulle ytterligare 2% -4% räntesänkningar ha hjälpt arbetslöshet och lågkonjunktur, men noll nedre gränsen hindrade sådant från att hända.
Även efter genomförandet av den okonventionella politiken var den ekonomiska återhämtningen fortfarande långsam och arbetslösheten hög. Regeringen var tvungen att leta efter annan politik som ett alternativ för att övervinna effekterna av den noll nedre gränsen.
Så småningom bröt centralbankerna i Europa de förmodligen okränkbara nedre gränserna och implementerade faktiskt negativa räntor. Denna åtgärd är mycket kontroversiell och USA har från och med 2019 bibehållit den nedre gränsen på noll på räntor.
Relaterade avläsningar
Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta din karriär kommer de ytterligare finansresurserna nedan att vara användbara:
- Ekonomisk depression Ekonomisk depression En ekonomisk depression är en händelse där en ekonomi befinner sig i ett finansiellt oroligheter, ofta resultatet av en period av negativ aktivitet baserad på landets BNP-nivå. Det är mycket värre än en lågkonjunktur, med BNP som faller avsevärt och varar vanligtvis i många år.
- Expansiv penningpolitik Expansiv monetär politik En expansiv penningpolitik är en typ av makroekonomisk penningpolitik som syftar till att öka den monetära expansionstakten för att stimulera den inhemska ekonomins tillväxt. Den ekonomiska tillväxten måste stödjas av ytterligare penningmängd.
- Inverterad avkastningskurva Inverterad avkastningskurva En inverterad avkastningskurva indikerar ofta ledningen till en lågkonjunktur eller ekonomisk avmattning. Avkastningskurvan är en grafisk representation av förhållandet mellan en räntesats som en tillgång betalar (vanligtvis statsobligationer) och tiden till förfall.
- Likviditetsfälla Likviditetsfälla En likviditetsfälla är en situation där en expansiv penningpolitik (en ökning av penningmängden) inte kan öka räntorna och därmed inte resulterar i ekonomisk tillväxt (produktionsökning).
