En inverterad avkastningskurva indikerar ofta ledningen till en lågkonjunktur eller ekonomisk avmattning Ekonomisk depression En ekonomisk depression är en händelse där en ekonomi befinner sig i ett finansiellt oro, ofta resultatet av en period av negativ aktivitet baserad på landets bruttonationalinkomst Produkt (BNP). Det är mycket värre än en lågkonjunktur, med BNP som faller avsevärt och varar vanligtvis i många år. . Avkastningskurvan är en grafisk framställning av förhållandet mellan en räntesats som en tillgång betalar (vanligtvis statsobligationer Treasury Bills (T-Bills) Treasury Bills (eller T-Bills för kort) är ett kortfristigt finansiellt instrument som emitteras av det amerikanska finansdepartementet med förfalleperioder från några dagar upp till 52 veckor (ett år).De betraktas som en av de säkraste investeringarna eftersom de stöds av USA: s regerings fulla tro och kredit. ) och tiden till mognad. Räntan mäts på den vertikala axeln och tiden till förfall mättes på den horisontella axeln. Normalt är räntesatser och tid till förfall positivt korrelerade.
Under normala förhållanden ökar räntorna med en ökning av tiden till förfall. Detta resulterar i en positiv lutning för avkastningskurvan. Om räntorna och tiden till förfall är negativt korrelerade kommer den resulterande inverterade avkastningskurvan att visa en negativ lutning.
Historiskt antar avkastningskurvan en negativ lutning inför lågkonjunkturer och ekonomiska avmattningar Ekonomisk depression En ekonomisk depression är en händelse där en ekonomi befinner sig i ett finansiellt oro, ofta resultatet av en period av negativ aktivitet baserad på landets bruttonationalprodukt (BNP). Det är mycket värre än en lågkonjunktur, med BNP som faller avsevärt och varar vanligtvis i många år. .
USA: s avkastningskurva inför 2008 års lågkonjunktur
UK Yield Curve inför 2008 års lågkonjunktur
Inverterad avkastningskurva - förväntningshypotesen
Tänk på följande exempel: Ett N-årigt statsobligation kostar Q (t) N i period t och betalar ett belopp X i perioden t + N år. Avkastningen på en ettårig obligation är därför X / Q (t) 1 . Enårslånet betalar X under perioden t + 1.
Tänk på en investerare som gör följande:
- Köp en ettårig obligation nu genom att betala Q (t) 1 .
- I slutet av året får X.
- I slutet av året spenderar hela X på att köpa ettåriga obligationer, som löper ut i slutet av nästa år.
Avkastningen på denna sekvens av två ettåriga investeringar är X / Q (t) 1 * X / Q (t + 1) 1 .
Om investerare är riskneutrala bör avkastningen på en tvåårig obligation vara lika med den förväntade avkastningen på en sekvens av två ettåriga obligationer. I allmänhet bör den förväntade avkastningen på N ettåriga obligationer vara lika med avkastningen på en N-årsobligation.
E kring framtida obligationspriser representerar förväntade värden Förväntat värde Förväntat värde (även känt som EV, förväntan, genomsnitt eller medelvärde) är ett långsiktigt medelvärde av slumpmässiga variabler. Det förväntade värdet indikerar också eftersom investerare inte känner till framtida obligationspriser.
Inverterad avkastningskurva - Obligationsmarknadsprognos för lågkonjunktur
Avkastningskurvan ses ofta som ett mått på obligationsmarknaden för förtroende för ekonomin. En positiv lutning innebär att obligationsmarknaden Obligationsprissättning Obligationsprissättning är vetenskapen för att beräkna ett obligationsemissionskurs baserat på kupong, nominellt värde, avkastning och löptid. Obligationsprissättning gör det möjligt för investerare att förvänta sig att ekonomin går bra, och en negativ lutning innebär att obligationsmarknaden förväntar sig att ekonomin kommer att gå dåligt.
En negativt lutande - inverterad - avkastningskurva innebär att investerare förväntar sig att räntorna blir lägre i framtiden. Detta innebär i sin tur att investeringsavkastningen i allmänhet kommer att bli lägre i framtiden. Lägre avkastning leder till en minskning av investeringar som är förknippade med ekonomisk stagnation och deflation.
Centralbanker motverkar ofta deflationstrycket i ekonomin genom att sänka korta räntor. Därför överensstämmer en förväntning på ekonomisk avmattning med en negativt sluttande avkastningskurva.
Inverterad avkastningskurva - mått på inversion
Spridningen mellan en 10-årig obligation och en 2-årig obligation används ofta för att kontrollera inversion av avkastningskurvan. Om 10-2-spridningen sjunker under 0, är avkastningskurvan negativt lutande i genomsnitt mellan 24 månader och 120 månader (tid till förfall).
Relaterade avläsningar
Tack för att du läser denna finansguide för att förstå en inverterad avkastningskurva. Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta din karriär kommer de ytterligare finansresurserna nedan att vara användbara:
- Bullish and Bearish Bullish and Bearish Professionals inom företagsfinansiering hänvisar regelbundet till marknader som hausse och baisseartade baserat på positiva eller negativa prisrörelser. En björnmarknad anses vanligtvis existera när det har skett en prisnedgång på 20% eller mer från toppen, och en tjurmarknad anses vara en 20% återhämtning från marknadens botten.
- Held to Maturity Securities Held to Maturity Securities Held to Maturity Securities Held to Maturity Securities Held to Maturity Securities är värdepapper som företag köper och tänker inneha tills de förfaller. Detta skiljer sig från handel med värdepapper eller värdepapper som kan säljas, där företag vanligtvis inte håller på värdepapper förrän de når förfall.
- Rally Rally En rally avser en period av kontinuerlig ökning av priserna på aktier, index eller obligationer. Ordet rally används vanligtvis som ett slagord av affärsmedia som Bloomberg för att beskriva en period med stigande priser.
- 10-årig amerikansk statsobligation 10-årig amerikansk statsobligation Den 10-åriga amerikanska statsobligationen är en skuldförpliktelse som utfärdas av statens finansdepartement och har en löptid på tio år. Det betalar ränta till innehavaren var sjätte månad till en fast ränta som bestäms vid den första emissionen.
