Den föredragna livsmiljöteorin säger att marknaden för obligationer är "segmenterad" efter termstruktur och att obligationsobligationer är räntebärande värdepapper som emitteras av företag och regeringar för att skaffa kapital. Obligationsutgivaren lånar kapital från obligationsinnehavaren och gör fasta betalningar till dem till en fast (eller rörlig) ränta under en viss period. marknadsinvesterare har preferenser för dessa segment. Enligt teorin föredrar investerare på obligationsmarknaden att investera i en viss del eller '' livsmiljö '' av termstrukturen.
Den föredragna livsmiljöteorin introducerades av den italiensk-amerikanska ekonomen Franco Modigliani och den amerikanska ekonomiska historikern Richard Sutch i deras uppsats från 1966 med titeln "Innovations in Interest Rates Policy." Det är en kombination av Culbertsons segmenterade marknadsteori. Segmenterade marknadsteori. Segmenterade marknadsteorin säger att marknaden för obligationer är "segmenterad" utifrån obligationernas termstruktur och att de fungerar oberoende. och Fishers förväntningsteori Lokala förväntningsteorier Inom ekonomi och ekonomi är Lokal förväntningsteori en teori som antyder att avkastningen på obligationer med olika löptider ska vara densamma över den korta investeringshorisonten. I huvudsak är den lokala förväntningsteorin en av variationerna i den rena förväntningsteorin.
Vad är termstruktur?
Termstruktur, även känd som avkastningskurvan Avkastningskurva Avkastningskurvan är en grafisk framställning av räntorna på skuld för en rad löptider. Det visar avkastningen en investerare förväntar sig att tjäna om han lånar ut sina pengar under en viss tidsperiod. Grafen visar en obligationsränta på den vertikala axeln och tiden till förfall över den horisontella axeln. när det är diagram är förhållandet mellan en tillgångs räntesats (vanligtvis statsobligationer) och dess löptid. Ränta Ränta Med en ränta avses det belopp som en långivare debiterar en låntagare för någon form av skuld som ges, vanligtvis uttryckt i procent av kapitalbeloppet. mäts på den vertikala axeln och tiden till mognad mäts på den horisontella axeln.
Normalt är räntesatser och tid till förfall positivt korrelerade. Därför stiger räntorna med en ökning av tiden till förfall. Det resulterar i att termstrukturen antar en positiv lutning. Avkastningskurvan ses ofta som ett mått på förtroendet för ekonomin för obligationsmarknaden.
1. Segmenterad marknadsteori
Teorin om segmenterade marknader säger att marknaden för obligationer är "segmenterad" på grundval av obligationernas termstruktur och att de "segmenterade" marknaderna fungerar mer eller mindre oberoende. Enligt den segmenterade marknadsteorin bestäms avkastningen som erbjuds av en obligation med en specifik termstruktur enbart av utbud och efterfrågan Utbud och efterfrågan Lagarna om utbud och efterfrågan är mikroekonomiska begrepp som anger att på effektiva marknader är den levererade kvantiteten av en vara och kvantitet som krävs av det goda är lika med varandra. Priset på det varan bestäms också av den punkt där utbud och efterfrågan är lika med varandra. för den obligationen och oberoende av avkastningen som erbjuds av obligationer med olika löptidsstrukturer.
2. Förväntningsteori
Förväntningsteorin hävdar att avkastningen på en långfristig räntesäkerhet måste vara lika med den förväntade avkastningen från en sekvens av kortfristiga räntebärande värdepapper Räntebärande värdepapper Räntebärande värdepapper är en typ av skuldinstrument som ger avkastning i form av vanliga eller fasta räntebetalningar och återbetalningar av. Därför kan varje långsiktig räntebärande säkerhet återskapas med en sekvens av kortfristiga räntebärande värdepapper.
Lär dig mer om räntebärande värdepapper med Finance's Fixed Income Fundamentals Course!
Föredragna livsmiljöer för investering
Den föredragna livsmiljöteorin säger att obligationsmarknadsinvesterare visar en preferens för investeringstidsramar Investment Horizon Investment horizon är en term som används för att identifiera hur lång tid en investerare strävar efter att behålla sin portfölj innan han säljer sina värdepapper för vinst. En individs investeringshorisont påverkas av flera olika faktorer. Den primära avgörande faktorn är dock ofta risken som investeraren och sådan preferens dikterar lutningen av termstrukturen. Obligationsmarknadsinvesterare kräver en premie för att investera utanför deras "föredragna livsmiljö".
Exempelvis investerar en investerare som gynnar kortfristiga obligationer till långfristiga obligationer bara i långfristiga obligationer om de ger en betydligt högre avkastning i förhållande till kortfristiga obligationer. Omvänt kommer en investerare som gynnar långfristiga obligationer till kortfristiga obligationer bara att investera i kortfristiga obligationer om de ger en betydligt högre avkastning i förhållande till långfristiga obligationer.
Därför skulle investerarpreferenser som gynnar kortfristiga obligationer framför långfristiga obligationer ge upphov till den vanliga lutande avkastningskurvan, medan investerarpreferenser som gynnar långfristiga obligationer framför kortfristiga obligationer skulle ge upphov till den inverterade avkastningskurvan Kurva En inverterad avkastningskurva indikerar ofta ledningen till en lågkonjunktur eller ekonomisk avmattning. Avkastningskurvan är en grafisk representation av förhållandet mellan en räntesats som en tillgång betalar (vanligtvis statsobligationer) och tiden till förfall. . När den föredragna livsmiljöteorin först sprids var en uppåtlutande avkastningskurva normen. Således var kortsiktigt känt som den föredragna livsmiljön för investerare på obligationsmarknaden.
Ytterligare resurser
Ekonomi är den officiella leverantören av Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att förvandla vem som helst till en ekonomisk analytiker i världsklass.
För att fortsätta lära dig och utveckla dina kunskaper om ekonomisk analys, rekommenderar vi starkt ytterligare resurser nedan!
- Grundläggande räntor
- Obligationsrankning Obligationsrankning Obligationsrankning är en kreditvärdighet för företags- eller statsobligationer. Ratingen publiceras av kreditvärderingsinstitut och ger utvärderingar av en obligationsutgivares finansiella styrka och förmåga att återbetala obligationens kapital och ränta enligt avtalet.
- Kapital kontra räntebärande kapital kontra räntebärande kapital mot ränta. Aktier och ränteprodukter är finansiella instrument som har mycket viktiga skillnader som varje finansanalytiker borde veta. Aktieplaceringar består vanligtvis av aktier eller aktiefonder, medan räntebärande värdepapper vanligtvis består av företags- eller statsobligationer.
- Säljbara värdepapper Säljbara värdepapper Säljbara värdepapper är obegränsade kortfristiga finansiella instrument som emitteras antingen för aktier eller för skuldebrev i ett börsnoterat företag. Det emitterande företaget skapar dessa instrument för det uttryckliga syftet att samla in medel för att ytterligare finansiera affärsverksamhet och expansion.
