Vad är byråobligationer?

Byråobligationer, även känd som byråskuld, är skulden som utfärdas av ett statligt sponsrat företag (GSE) eller ett federalt organ.

Huvudskillnaden mellan en GSE och en federal myndighet är att en GSE: s skyldigheter inte garanteras av regeringen, medan en federal byrås skuld backas upp av en statsgaranti.

Till exempel Federal National Mortgage Association (FNMA), även känd som Fannie Mae Fannie Mae Federal National Mortgage Association, vanligtvis känd som Fannie Mae, är en amerikansk regeringsstödd enhet som grundades för att utöka den sekundära hypoteksmarknaden genom att göra lån tillgängliga för låntagare med låga och medelinkomsttagare. Det tillhandahåller inte inteckningar till låntagare, men köp och garanterar inteckningar är en GSE. Government National Mortgage Association (GNMA), även kallad Ginnie Mae, är en federal byrå.

Mekanik för byråns skuldmarknad

Byråobligationer emitteras vanligtvis via mäklare. Vissa välkända mäklare, som JP Morgan, Nomura och BNY Mellon, deltar på marknaden genom att teckna byråskuld. De köper byråskuld grossist med rabatt och säljer sedan skulden till investerare på sekundärmarknaden Sekundärmarknad Sekundärmarknaden är där investerare köper och säljer värdepapper från andra investerare. Exempel: New York Stock Exchange (NYSE), London Stock Exchange (LSE). till ett högre pris.

Kännetecken för byråobligationer

Nedan följer de viktiga egenskaperna hos agentobligationer:

• Låg risk : Byråobligationer anses vara mycket säkra och har vanligtvis höga kreditbetyg Kreditbetyg Ett kreditbetyg är en uppfattning från ett visst kreditinstitut angående förmågan och villigheten för en enhet (stat, företag eller individ) att fullgöra sina ekonomiska skyldigheter i fullständighet och inom de fastställda förfallodagen. En kreditbetyg innebär också sannolikheten för att en gäldenär kommer att betalas ut. .
• Högre avkastning : De ger högre avkastning i förhållande till statsobligationer, som anses vara riskfria.
• Mycket flytande : De handlas aktivt och är därför mycket likvida.

Följande siffror visar kreditbetyg och överavkastning i förhållande till statsobligationer för Fannie Mae-skuld:

Typer av byråobligationer

Byråobligation erbjuds över många löptider, allt från mindre än ett år till 30-åriga obligationer. Några vanliga obligationsstrukturer som inkluderar byråskuld listas nedan:

• Kortfristiga anteckningar
• Medellångsiktiga anteckningar
• Kallbara obligationer
• Fasta kupongobligationer

Ytterligare två obligationsstrukturer som finns på agenturmarknaden inkluderar floaters, som kommer med en variabel kupongbetalning och rabattobligationer med nollkupong (ibland kallade ”discos”).

Verkligt världsexempel

Låt oss titta på ett verkligt exempel på byråskuld utfärdad av en annan välkänd GSE, Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC), även känd som Freddie Mac. Exemplet nedan illustrerar några av de ovan nämnda begreppen:

Det finns mycket information i tabellen ovan. Låt oss diskutera det steg för steg.

Lånbelopp och förfall

Det framgår av tabellen att Freddie Mac samlade in 15 miljoner dollar den 6 augusti 2019 och lånet förfaller 3,5 år senare den 6 februari 2023.

Kupong

Obligationen betalar en fast årlig kupong på 2,10%. Betalningarna görs halvårsvis (dvs. var sjätte månad), vilket visas av kupongfrekvensen.

Samtalstilldelning eller inlösen

Obligationen kan kallas, vilket innebär att emittenten äger optionen att köpa tillbaka den vid en förutbestämd tid (inlösendagen) till inlösenpriset.

I exemplet är inlösendatumet den 6 augusti 2020. Emittenten kan inte ringa eller lösa in obligationen på något annat datum än det förutbestämda datumet.

Inlösenpriset är 100% av huvudbeloppet plus upplupen ränta, vilket i det här fallet innebär att obligationsinnehavarna får kapital på 15 miljoner dollar plus den del av kupongen som ska betalas till inlösendagen.

Investera i byråskuld

Precis som alla investeringsmedel har byråskulder sina fördelar och nackdelar. Dessutom måste skattemässiga överväganden beaktas.

Fördelar

Låg risk och högre avkastning:

• Byråskuld anses ha en låg fallissemangsrisk även när den inte backas upp av regeringen.
• Det ger högre avkastning i förhållande till statsobligationer, som anses vara standardfria.

Hög likviditet:

• Byråskuld handlas aktivt och kan köpas eller säljas utan höga transaktionskostnader.

Nackdelar

Inflationsrisk och kostnader:

• Avkastningen från holdingföretagets skulder minskas i en hög inflation eller om transaktionskostnaderna är för höga.

Ränterisk:

• Precis som varje skuldsäkerhet kommer byråskulden sannolikt att fluktuera i pris på grund av ränteförändringar.

Komplexitet:

• Byråskuld erbjuds i olika strukturer, varav vissa är mer komplexa än andra.
• Det är svårt att analysera olika strukturer och besluta om byråskuld är lämplig för sin portfölj.

Skatteöverväganden

Det är också viktigt att skilja mellan GSE och federala byråer för skattemässiga ändamål. Intäkter som intjänats på GSE-skuld är inte skattebefriade, medan ränta på federala byråer är skattebefriade. Det är en viktig detalj eftersom skatt kan påverka ett företags investeringar avsevärt.

Fler resurser

Finance är den officiella leverantören av Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ ackreditering är en global standard för kreditanalytiker som täcker ekonomi, redovisning, kreditanalys, kassaflödesanalys, förbundsmodellering, återbetalning av lån och mer. certifieringsprogram, utformat för att förvandla vem som helst till en ekonomisk analytiker i världsklass.

För att hjälpa dig att bli en ekonomisk analytiker i världsklass och främja din karriär till din fulla potential kommer dessa ytterligare resurser att vara till stor hjälp:

• Obligationsrankning Obligationsrankning Obligationsrankning är en kreditvärdighet för företags- eller statsobligationer. Ratingen publiceras av kreditvärderingsinstitut och ger utvärderingar av en obligationsutgivares finansiella styrka och förmåga att återbetala obligationens kapital och ränta enligt avtalet.
• Statligt ägda företag (SOE) Statligt ägda företag (SOE) Ett statligt företag (SOE) är ett organ som bildas av regeringen på lagligt sätt så att det kan delta i kommersiell verksamhet. I huvudsak skapas SOE för att genomföra kommersiell verksamhet på regeringens vägnar.
• Fed (Federal Reserve) Federal Reserve (Fed) Federal Reserve är Förenta staternas centralbank och är den finansiella myndigheten bakom världens största fria marknadsekonomi.
• Underwriting Underwriting I investment banking är garanti den process där en bank skaffar kapital för en kund (företag, institution eller stat) från investerare i form av eget kapital eller skuldebrev. Den här artikeln syftar till att ge läsarna en bättre förståelse för kapitalanskaffnings- eller försäkringsprocessen