Obligationsprissättning är en empirisk fråga inom finansiella instrument Offentliga värdepapper Allmänna värdepapper, eller omsättbara värdepapper, är investeringar som öppet eller lätt kan handlas på en marknad. Värdepappren är antingen eget kapital eller skuldbaserade. . Priset på en obligation beror på flera egenskaper som ligger i varje utfärdad obligation. Dessa egenskaper är:
- Kupong eller brist på sådan
- Huvud / nominellt värde
- Avkastning fram till förfallodagen
- Perioder till mognad
Alternativt, om obligationskursen och alla utom egenskaperna är kända, kan den sista saknade egenskapen lösas.
Obligationspriser: kuponger
En obligation får eller inte medföljande kuponger. En kupong anges som en nominell procentsats av obligationens nominella värde (huvudbelopp). Varje kupong kan lösas in per period för denna procentsats. Till exempel kan en 10% -kupong på en $ 1000-parobligation lösas in varje period.
En obligation kan också komma utan kupong. I det här fallet är obligationen känd som en nollkupongobligation. Nollkupongobligationer Originalemissionsrabatt En originalemissionsrabatt (OID) är en typ av skuldinstrument. Ofta säljs en obligation, OID, till ett lägre värde än nominellt värde när de emitteras, därav D i OID. Vid förfallodagen betalas nominellt värde ut till investeraren. Den erhållna skillnaden är en vinst för investeraren och är faktiskt den ränta som låntagaren eller emittenten betalar. är vanligtvis lägre än obligationer med kuponger.
Obligationsprissättning: Huvudsakligt / nominellt värde
Varje obligation måste ha ett nominellt värde. Parvärde. Parvärde är det nominella eller nominella värdet på en obligation, eller aktie, eller kupong som anges på en obligation eller aktieintyg. Det är ett statiskt värde som bestäms vid tidpunkten för emissionen och till skillnad från marknadsvärdet fluktuerar det inte regelbundet. som återbetalas vid förfallodagen. Utan huvudvärdet skulle en obligation inte ha någon nytta. Huvudvärdet ska återbetalas till långivaren (obligationsköparen) av låntagaren (obligationsutgivaren). En nollkupongobligation betalar inga kuponger men garanterar huvudmannen vid förfallodagen. Köpare av nollkupongobligationer tjänar ränta genom att obligationen säljs till en rabatt till dess nominella värde.
En kupongbärande obligation betalar kuponger varje period och en kupong plus kapital vid förfall. Priset på en obligation omfattar alla dessa betalningar diskonterade till avkastningen till förfall.
Obligationspriser: Avkastning till mognad
Obligationer prissätts för att ge investerarna en viss avkastning. En obligation som säljer till en premie (där priset överstiger nominellt värde) har en avkastning till förfall som är lägre än kupongräntan. Alternativt kausaliteten i förhållandet mellan avkastning till förfall Skuldkostnad Skuldkostnaden är den avkastning som ett företag ger sina skuldägare och borgenärer. Skuldkostnader används i WACC-beräkningar för värderingsanalys. och priset kan återföras. En obligation kan säljas till ett högre pris om den avsedda avkastningen (marknadsränta) är lägre än kupongräntan. Detta beror på att obligationsinnehavaren kommer att få kupongbetalningar som är högre än marknadsräntan och därför kommer att betala en premie för skillnaden.
Obligationspriser: Perioder till mognad
Obligationer har ett antal löptider. Dessa är vanligtvis årsperioder, men kan också vara halvårsvis eller kvartalsvis. Antalet perioder kommer att motsvara antalet kupongbetalningar.
Pengarnas tidsvärde
Obligationer prissätts baserat på pengarnas tidsvärde. Varje betalning diskonteras till aktuell tid baserat på avkastning till förfall (marknadsränta). Priset på en obligation kan vanligtvis hittas av:
P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2] ... [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]
Var:
- P (T0) = Pris vid tidpunkt 0
- PMT (Tn) = Kupongbetalning vid tid N
- FV = framtida värde, parvärde, huvudvärde
- R = Avkastning till förfall, marknadsräntor
- N = antal perioder
Obligationspriser: Huvudegenskaper
Ceteris paribus, allt annat lika:
- En obligation med högre kupongränta kommer att prissättas högre
- En obligation med högre nominellt värde kommer att prissättas högre
- En obligation med ett högre antal löptider kommer att prissättas högre
- En obligation med högre avkastning till förfall eller marknadsräntor kommer att prissättas lägre
Ett enklare sätt att komma ihåg detta är att obligationer kommer att prissättas högre för alla egenskaper, förutom avkastning till förfall. En högre avkastning till förfall leder till lägre obligationsprissättning.
Obligationspriser: Andra "mjuka" egenskaper
De empiriska egenskaper som beskrivs ovan påverkar obligationsemissioner, särskilt på den primära marknaden. Det finns dock andra obligationsegenskaper som kan påverka obligationsprissättningen, särskilt på sekundärmarknaderna. Dessa är:
- Kreditvärdighet för det emitterande företaget
- Obligationshandelns likviditet
- Dags till nästa betalning
Fast kreditvärdighet
Obligationer klassificeras baserat på det emitterande företagets kreditvärdighet. Dessa värderingar sträcker sig från AAA till D S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P) är marknadsledande inom tillhandahållande av analyser av finansmarknaderna, särskilt när det gäller tillhandahållande av jämförelseindex och investerbara. Obligationer som är högre än A är vanligtvis kända som placeringsobligationer, medan allt lägre kallas skräpobligationer.
Skräpobligationer kommer att kräva en högre avkastning till förfall för att kompensera för deras högre kreditrisk. På grund av detta handlar skräpobligationer till ett lägre pris än placeringsobligationer.
Obligationslikviditet
Obligationer som handlas mer kommer att vara mer värdefulla än obligationer som sparsamt handlas. Intuitivt kommer en investerare att vara försiktig med att köpa en obligation som skulle vara svårare att sälja efteråt. Detta sänker priserna på illikvida obligationer.
Tid till betalning
Slutligen påverkar tiden till nästa kupongbetalning det ”faktiska” priset på en obligation. Detta är en mer komplex teori för obligationsprissättning, känd som "smutsig" prissättning. Smutsig prissättning tar hänsyn till den ränta som uppstår mellan kupongbetalningar. När betalningarna närmar sig måste en obligationsinnehavare vänta mindre tid innan han får sin nästa betalning. Detta driver priserna stadigt högre innan de sjunker igen direkt efter kupongbetalning.
Läs mer om obligationer
- Räntehandel Räntehandel Räntehandel handlar om att investera i obligationer eller andra skuldinstrument. Räntebärande värdepapper har flera unika attribut och faktorer som
- Obligationsvillkor Fixerade inkomster Obligationsvillkor Definitioner för de vanligaste obligations- och räntevillkoren. Livränta, evighet, kupongränta, kovarians, nuvarande avkastning, nominellt värde, avkastning till förfall. etc.
- Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) Debt Capital Markets (DCM) -grupperna ansvarar för att ge råd direkt till företagets emittenter om skuldupptagning för förvärv, refinansiering av befintlig skuld eller omstrukturering av befintlig skuld. Dessa team arbetar i en snabbt rörlig miljö och arbetar nära en rådgivande partner
- Skuldschema Skuldschema Ett skuldschema innehåller alla skulder som ett företag har i ett schema baserat på dess löptid och räntesats. Vid finansiell modellering ränter räntekostnaderna
