Den riskfria avkastningen är den ränta som en investerare kan förvänta sig att tjäna på en investering som har nollrisk. I praktiken anses den riskfria räntan vara lika med räntan som betalats på en 3-månaders statsskuldväxel statsskuldräkningar (statsskuldräkningar) statsskuldväxlar (eller kortfattade statsskuldväxlar) är ett kortfristigt finansiellt instrument som emitteras av US Treasury med löptider från några dagar upp till 52 veckor (ett år). De betraktas som en av de säkraste investeringarna eftersom de stöds av USA: s regerings fulla tro och kredit. , i allmänhet den säkraste investeringen en investerare kan göra. Den riskfria räntan är ett teoretiskt tal eftersom tekniskt sett alla investeringar medför någon form av risk, vilket förklaras här Risk och avkastning Vid investering är risk och avkastning starkt korrelerade.Ökad potentiell avkastning på investeringar går vanligtvis hand i hand med ökad risk. Olika typer av risker inkluderar projektspecifika risker, branschspecifika risker, konkurrensrisker, internationella risker och marknadsrisker. . Icke desto mindre är det vanligt att hänvisa till skuldräkningsräntan som den riskfria räntan. Även om det är möjligt för staten att inte betala sina värdepapper, är sannolikheten för att detta händer mycket låg.
Säkerheten med den riskfria räntan kan skilja sig från investerare till investerare. Den allmänna tumregeln är att överväga det mest stabila statliga organet som erbjuder statsskuldväxlar i en viss valuta. Till exempel bör en investerare som investerar i värdepapper som handlar i USD använda den amerikanska statsskuldväxelräntan, medan en investerare som investerar i värdepapper som handlas i euro eller franc bör använda en schweizisk eller tysk statsskuldväxel.
Hur påverkar den riskfria räntan kapitalkostnaden?
Den riskfria räntan används vid beräkningen av kostnaden för eget kapital Kostnad för eget kapital Kostnad för eget kapital är den avkastning som en aktieägare behöver för att investera i ett företag. Avkastningskravet är baserat på risknivån i samband med investeringen (beräknad med hjälp av CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM). Capital Asset Pricing Model (CAPM) är en modell som beskriver sambandet mellan förväntad avkastning och risk för CAPM-formeln visar att en säkerhets avkastning är lika med den riskfria avkastningen plus en riskpremie, baserat på beta för värdepapperet), vilket påverkar ett företags vägda genomsnittliga kapitalkostnad Kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator. Bilden nedan illustrerar hur förändringar i den riskfria räntan kan påverka företagets kostnad för eget kapital:
Var:
CAPM (Re) - Kostnad för eget kapital
Rf - riskfri ränta
β - Beta Beta Betan (β) för ett investeringspapper (dvs. ett aktie) är ett mått på dess avkastningsvolatilitet i förhållande till hela marknaden. Den används som ett mått på risken och är en integrerad del av CAPM (Capital Asset Pricing Model). Ett företag med högre beta har större risk och också högre förväntad avkastning.
Rm - Marknadsriskpremie Marknadsriskpremie Marknadsriskpremien är den extra avkastning en investerare förväntar sig av att inneha en riskfylld marknadsportfölj istället för riskfria tillgångar.
En ökning av Rf kommer att pressa marknadsriskpremien att öka. Detta beror på att eftersom investerare kan få en högre riskfri avkastning måste riskfyllda tillgångar prestera bättre än tidigare för att uppfylla investerarnas nya standarder för avkastningskrav. Med andra ord kommer investerare att uppfatta andra värdepapper som relativt högre risk jämfört med den riskfria räntan. Således kommer de att kräva en högre avkastning Risk och avkastning Vid investering är risk och avkastning starkt korrelerade. Ökad potentiell avkastning på investeringar går vanligtvis hand i hand med ökad risk. Olika typer av risker inkluderar projektspecifika risker, branschspecifika risker, konkurrensrisker, internationella risker och marknadsrisker. för att kompensera dem för den högre risken.
Förutsatt att marknadsriskpremien ökar med samma belopp som den riskfria räntan gör kommer den andra termen i CAPM-ekvationen att vara densamma. Den första perioden kommer dock att öka och därmed öka CAPM. Kedjereaktionen skulle ske i motsatt riktning om riskfria räntor skulle minska.
Här är hur ökningen av Re skulle öka WACC WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator:
Om vi håller företagets kostnader för skuld, kapitalstruktur och skattesats samma, ser vi att WACC skulle öka. Motsatsen är också sant (dvs. en minskande Re skulle orsaka att WACC minskar).
Ytterligare överväganden
Ur ett företags perspektiv kan stigande riskfria räntor vara stressande. Företaget är under press för att möta högre avkastningskrav från investerare. Således blir aktiekurserna högre och lönsamhetsprognoserna höga prioriteringar.
Ur en investerares perspektiv är stigande räntor ett bra tecken eftersom det signalerar en säker stat och förmågan att kräva högre avkastning.
Historiska amerikanska 3-månaders skattesatser
Nedan följer ett diagram över historiska amerikanska 3-månaders skattesatser:
Källa: St. Louis Fed
T-räkningarna sjönk så lågt som 0,01% under 1940- och 2010-talet och steg så högt som 16% under 1980-talet. Höga skattesatser visar vanligtvis framgångsrika ekonomiska tider när företag inom den privata sektorn presterar bra, uppfyller resultatmålen och ökar aktiekurserna över tiden.
Ytterligare resurser
För att lära dig mer om relaterade ämnen, kolla in följande finansresurser:
- WACC-kalkylator WACC-kalkylator Denna WACC-kalkylator hjälper dig att beräkna WACC baserat på kapitalstruktur, kostnad för eget kapital, kostnad för skuld och skattesats. Viktad genomsnittlig kapitalkostnad (WACC) representerar ett företags blandade kapitalkostnad i alla källor, inklusive stamaktier, preferensaktier och skuld. Kostnaden för varje typ av kapital är vägd
- Kostnad för skuld Kostnad för skuld Kostnaden för skuld är den avkastning som ett företag ger till sina innehavare och borgenärer. Skuldkostnader används i WACC-beräkningar för värderingsanalys.
- Kapitalstruktur Kapitalstruktur Kapitalstruktur avser den mängd skuld och / eller eget kapital som används av ett företag för att finansiera sin verksamhet och finansiera sina tillgångar. Ett företags kapitalstruktur
- Prissättningsmodell för kapitaltillgångar Prissättningsmodell för kapital (CAPM) Kapitalprissmodellen (CAPM) är en modell som beskriver sambandet mellan förväntad avkastning och risk för ett värdepapper. CAPM-formeln visar att en säkerhets avkastning är lika med den riskfria avkastningen plus en riskpremie, baserat på beta för den säkerheten
