Om du ska på en investeringsbankintervju Intervjuer Gör din nästa intervju! Kolla in finansens intervjuguider med de vanligaste frågorna och de bästa svaren för alla jobb inom företagsekonomi. Intervjufrågor och svar för ekonomi, redovisning, investmentbank, aktieforskning, kommersiell bank, FP&A, mer! Gratis guider och övningar för att fånga din intervju, du kommer nästan garanterat att få en fråga i linje med ... "Gå igenom en DCF-analys", eller "Hur skulle du bygga en DCF-modell DCF-modellutbildning Gratis guide En DCF-modell är en specifik typ av finansiell modell som används för att värdera ett företag. Modellen är helt enkelt en prognos för ett företags fria kassaflöde? ”
Det supersnabba svaret är: Bygg en 5-årsprognos av unlevered gratis kassaflöde baserat på rimliga antaganden, beräkna ett terminalvärde med en exit-multipelmetod och diskontera alla dessa kassaflöden till deras nuvärde med företagets WACC.
Naturligtvis är det också lite mer komplicerat än så .... För att besvara denna intervjufråga mer detaljerat har vi delat upp den i flera grundläggande steg nedan.
Nyckeln till att svara ”Walk me through a DCF” är ett strukturerat tillvägagångssätt ... och massor av direkt erfarenhet av att bygga DCF-modeller i Excel.
Skärmdump av en DCF-modell från Finance: s online-modelleringskurser!
Ladda ner gratismallen
Ange ditt namn och e-post i formuläret nedan och ladda ner gratismallen nu!
Gå igenom en DCF Steg 1 - Skapa en prognos
Det första steget i DCF-modellprocessen är att skapa en prognos för de tre finansiella rapporterna, baserade på antaganden om hur verksamheten kommer att prestera i framtiden. I genomsnitt går denna prognos vanligtvis ut cirka fem år. Naturligtvis finns det undantag och det kan vara längre eller kortare än detta.
Prognosen måste byggas upp till unlevered gratis kassaflöde Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow är en teoretisk kassaflöde för ett företag, förutsatt att företaget är helt skuldfritt utan räntekostnader. (fritt kassaflöde till företaget eller FCFF). Vi har publicerat en detaljerad guide om hur man beräknar unlevered fritt kassaflöde, men det snabba svaret är att ta EBIT EBIT Guide EBIT står för Resultat före räntor och skatter och är en av de sista delsummorna i resultaträkningen före nettoresultatet. EBIT kallas ibland också för rörelseresultat och kallas detta eftersom det hittas genom att dra av alla rörelsekostnader (produktionskostnader och icke-produktionskostnader) från försäljningsintäkterna. , minus skatter, minus investeringar, plus avskrivningar,minus eventuella ökningar av icke-kontant rörelsekapital Nettorörelsekapital Nettorörelsekapital (NWC) är skillnaden mellan ett företags omsättningstillgångar (netto efter kontanter) och kortfristiga skulder (netto efter skuld) på dess balansräkning. Det är ett mått på ett företags likviditet och dess förmåga att uppfylla kortfristiga åtaganden samt fondens verksamhet. Den idealiska positionen är att.
Se vår ultimata kassaflödesguide Värdering Gratis värderingsguider för att lära dig de viktigaste begreppen i din egen takt. Dessa artiklar lär dig bästa praxis för affärsvärdering och hur man värderar ett företag med jämförbar företagsanalys, rabatterat kassaflöde (DCF) -modellering och tidigare transaktioner, som används i investmentbank, aktieundersökning, för att lära sig mer om de olika typerna av kontanter flöden.
DCF-prognosperiod
Gå igenom en DCF steg 2 - Beräkna terminalvärdet
Vi fortsätter genom DCF-modellen genom att beräkna terminalvärdet Knowledge Finance självstudiehandböcker är ett utmärkt sätt att förbättra teknisk kunskap om ekonomi, redovisning, finansiell modellering, värdering, handel, ekonomi och mer. . Det finns två sätt att beräkna ett terminalvärde: evig tillväxttakt och avsluta multipel.
I den eviga tillväxttakten Terminaltillväxttakt Den terminala tillväxttakten är en konstant takt med vilken ett företags förväntade fria kassaflöden antas växa i obestämd tid. Denna tillväxttakt används utöver prognosperioden i en diskonterad kassaflöde (DCF) -modell, från slutet av prognosperioden till och förutsätter att företagets fria kassaflöde kommer att fortsätta tekniken, företaget antas växa det unlevererade fria kassaflödet vid en stadig takt för alltid. Denna tillväxttakt bör vara ganska måttlig, eftersom bolaget annars skulle bli orealistiskt stort. Detta utgör en utmaning för att värdera företag i ett tidigt skede med hög tillväxt.
Med exit multiple-metoden antas verksamheten säljas baserat på en värderingsmultipel, såsom EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA används vid värdering för att jämföra värdet på liknande företag genom att utvärdera deras Enterprise Value (EV) till EBITDA-multipel i förhållande till ett genomsnitt. I den här guiden kommer vi att dela upp EV / EBTIDA-multipeln i dess olika komponenter och gå igenom hur du beräknar den steg för steg. Denna multipel är vanligtvis baserad på jämförbar företagsanalys Jämförbar företagsanalys Hur man utför jämförbar företagsanalys. Den här guiden visar dig steg för steg hur man bygger jämförbara företagsanalyser ("Comps"), innehåller en gratis mall och många exempel. Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag.Denna metod är vanligare inom investment banking.
Gå igenom en DCF steg 3 - Rabattera kassaflödena för att få nuvärdet
I steg 3 i denna DCF-genomgång är det dags att diskontera prognosperioden (från steg 1) och terminalvärdet (från steg 2) tillbaka till nuvärdet med hjälp av en diskonteringsränta. Diskonteringsräntan är nästan alltid lika med företagets viktade genomsnittliga kapitalkostnad (WACC).
Se vår guide för beräkning av WACC WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator för mer information om ämnet, men den snabba sammanfattningen är att detta representerar den avkastningskrav som investerare förväntar sig av företaget och representerar därmed dess möjlighetskostnad.
Det bästa sättet att beräkna nuvärdet i Excel är med XNPV-funktionen, som kan ta hänsyn till ojämnt fördelade kassaflöden (som är mycket vanliga).
Diskontera kassaflödet i en DCF-modell
Ytterligare DCF-anteckningar
Vid denna tidpunkt har vi kommit fram till företagets värde för verksamheten, eftersom vi använde unlevered fritt kassaflöde. Det är möjligt att härleda eget kapital genom att subtrahera eventuell skuld och lägga till kontanter i balansräkningen Balansräkning Balansräkningen är en av de tre grundläggande finansiella rapporterna. Dessa uttalanden är nyckeln till både ekonomisk modellering och redovisning. I balansräkningen visas företagets totala tillgångar och hur dessa tillgångar finansieras, antingen genom skuld eller eget kapital. Tillgångar = Skulder + Kapital till företagets värde. Se vår guide om aktievärde kontra företagsvärde Företagsvärde mot eget kapital Företagsvärde mot eget kapital. Den här guiden förklarar skillnaden mellan företagsvärdet (fast värde) och företagets eget kapital. Se ett exempel på hur man beräknar var och en och laddar ner miniräknaren.Företagsvärde = eget kapital + skuld - kontanter. Lär dig innebörden och hur var och en används i värderingen.
Vid denna tidpunkt i modelleringsprocessen, en investeringsbankanalytiker Investment Banking Career Path Investment bank karriärguide - planera din IB karriärväg. Lär dig mer om löner för investmentbanker, hur man anställs och vad man ska göra efter en karriär i IB. Divisionen Investment Banking (IBD) hjälper regeringar, företag och institutioner att skaffa kapital och slutföra fusioner och förvärv (M&A). kommer vanligtvis att utföra omfattande känslighets- och scenarianalys Scenarioanalys Scenarioanalys är en teknik som används för att analysera beslut genom att spekulera i olika möjliga resultat i finansiella investeringar. I finansiell modellering, detta för att bestämma ett rimligt värdeintervall för verksamheten, i motsats till att nå ett enskilt värde för företaget. Nu har du verkligen uppfyllt frågan om "Gå mig igenom en DCF-analys".
Ytterligare intervjueresurser för investeringsbanker
Nu är du redo att svara ordentligt ”Gå igenom en DCF-modell” eller “Hur utför du en diskonterad kassaflödesanalys” i en intervju.
Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass .
För att se till att du är helt beredd, kolla in dessa ytterligare resurser nedan:
- De viktigaste frågorna om investeringsbankintervjuer Intervjuer Få din nästa intervju! Kolla in finansens intervjuguider med de vanligaste frågorna och de bästa svaren för alla jobb inom företagsekonomi. Intervjufrågor och svar för ekonomi, redovisning, investmentbank, aktieforskning, kommersiell bank, FP&A, mer! Gratis guider och övning för att få din intervju
- Varför investeringsbank? Varför Investment Banking? Nästan alla intervjuare för investeringsbanker ställer frågan: varför investeringsbank? Jag vill arbeta inom investmentbank eftersom det är det snabbaste sättet att lära mig ekonomisk modellering, värdering, Excel och förstå arten av stora företagsaffärer. Jag är medveten om att jobbet har en strikt hierarki, mycket långa timmar
- Guide för ekonomisk modellering Gratis guide för ekonomisk modellering Denna guide för ekonomisk modellering täcker Excel-tips och bästa praxis om antaganden, drivrutiner, prognoser, länkar de tre uttalandena, DCF-analys, mer
- DCF-modelleringsguide DCF-modellutbildning Gratis guide En DCF-modell är en specifik typ av finansiell modell som används för att värdera ett företag. Modellen är helt enkelt en prognos för ett företags unlevered fria kassaflöde
