En nollkupongobligation är en obligation som inte betalar någon ränta och handlas till en rabatt till dess nominella värde. Det kallas också en ren diskonteringsobligation eller djupdiskonteringsobligation. Amerikanska statsskuldväxlar Treasury Bills (T-Bills) Treasury Bills (eller T-Bills för kort) är ett kortfristigt finansiellt instrument som utfärdas av US Treasury med löptider från några dagar upp till 52 veckor (ett år) . De anses vara en av de säkraste investeringarna eftersom de stöds av USA: s regerings fulla tro och kredit. är ett exempel på en nollkupongobligation.
Snabb sammanfattning:
- En nollkupongobligation är en obligation som inte betalar någon ränta.
- Obligationen handlas till en rabatt till dess nominella värde.
- Återinvesteringsrisk är inte relevant för nollkupongobligationer, men ränterisk är relevant för obligationerna.
Förstå nollkupongobligationer
Eftersom en nollkupongobligation inte betalar periodiska kuponger handlas obligationen till en rabatt till dess nominella värde. För att förstå varför, tänk på pengarnas tidsvärde Tidens värde på pengarna Tidsvärdet på pengar är ett grundläggande ekonomiskt koncept som innebär att pengar i nuet är värda mer än samma summa pengar som ska tas emot i framtiden. Detta är sant eftersom pengar som du har just nu kan investeras och tjäna avkastning, vilket skapar en större summa pengar i framtiden. (Också med framtiden.
Tidsvärdet av pengar är ett koncept som illustrerar att pengar är mer värda nu än en identisk summa i framtiden - en investerare föredrar att få 100 $ idag än 100 $ på ett år. Genom att få $ 100 idag kan investeraren lägga pengarna på ett sparkonto och tjäna ränta (därmed ha mer än $ 100 på ett års tid).
Att utvidga idén ovan till nollkupongobligationer - en investerare som köper obligationen idag måste kompenseras med ett högre framtida värde. Därför måste en nollkupongobligation handlas med rabatt eftersom emittenten måste erbjuda en avkastning till investeraren för att köpa obligationen.
Prissättning av nollkupongobligationer
Använd följande formel för att beräkna priset på en nollkupongobligation:
Var:
- Nominellt värde är det framtida värdet (förfallsvärdet) på obligationen;
- r är avkastningskravet eller räntan; och
- n är antalet år fram till förfall.
Observera att formeln ovan antar att räntesatsen Ränta En ränta avser det belopp som en långivare debiterar en låntagare för någon form av skuld som ges, i allmänhet uttryckt som en procentandel av kapitalet. är sammansatt årligen. I själva verket sammansätts nollkupongobligationer i allmänhet halvårsvis. I ett sådant fall hänvisas till följande formel:
Observera att formeln ovan ser ut som den tidigare, med den enda skillnaden som är avkastningskravet. Avkastningskrav. Avkastningskravet (hinder) är den lägsta avkastning som en investerare förväntar sig att få för sin investering. I huvudsak är avkastningskravet den lägsta godtagbara ersättningen för investeringens risknivå. (r) dividerat med 2 och antalet år fram till mognad (n) multipliceras med två. Eftersom obligationsföreningarna halvårsvis måste vi dela avkastningskravet med två och multiplicera antalet år fram till förfall med två för att ta hänsyn till det totala antalet perioder som obligationen kommer att sammansättas för.
Exempel på nollkupongobligationer
Exempel 1: Årlig sammansättning
John vill köpa en nollkupongobligation med ett nominellt värde på 1 000 USD och 5 år till förfall. Räntan på obligationen är 5% sammansatt årligen. Vilket pris kommer John att betala för obligationen idag?
Pris på obligation = $ 1000 / (1 + 0,05) 5 = $ 783,53
Priset som John kommer att betala för obligationen idag är $ 783,53 .
Exempel 2: Halvårlig sammansättning
John vill köpa en nollkupongobligation med ett nominellt värde på 1 000 USD och 5 år till förfall. Räntan på obligationen är 5% sammansatt halvårsvis. Vilket pris kommer John att betala för obligationen idag?
Pris på obligation = $ 1000 / (1 + 0,05 / 2) 5 * 2 = $ 781,20
Priset som John kommer att betala för obligationen idag är $ 781,20 .
Återinvesteringsrisk och ränterisk
Återinvesteringsrisk är risken för att en investerare inte kommer att kunna återinvestera en obligations kassaflöden (kupongbetalningar) till en ränta som motsvarar investeringens avkastningskrav. Nollkupongobligationer är den enda typen av ränteplaceringar som inte är föremål för investeringsrisk - de innebär inte periodiska kupongbetalningar.
Ränterisk är risken för att en investerares obligation minskar i värde på grund av fluktuationer i räntan. Ränterisk är relevant när en investerare beslutar att sälja en obligation före förfall och påverkar alla typer av ränteplaceringar.
Till exempel, kom ihåg att John betalade 783,53 $ för en nollkupongobligation med ett nominellt värde på 1 000 $, 5 år till förfall, och en ränta på 5% sammansatt årligen. Antag att omedelbart efter att John köpte obligationen ändras räntorna från 5% till 10%. I ett sådant scenario, vad skulle priset på obligationen vara?
Pris på obligation = $ 1000 / (1 + 0,10) 5 = $ 620,92
Om John skulle sälja obligationen omedelbart efter att ha köpt den, skulle han inse en förlust på $ 162,61 ($ 783,53 - $ 620,92).
Avslutningsvis:
- Återinvesteringsrisk är inte relevant för nollkupongobligationer. och
- Ränterisk är relevant för nollkupongobligationer.
Fler resurser
Ekonomi är den officiella leverantören av Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att förvandla vem som helst till en ekonomisk analytiker i världsklass.
För att fortsätta lära dig och utveckla dina kunskaper om ekonomisk analys rekommenderar vi starkt ytterligare resurser nedan:
- Kontinuerligt sammansatt avkastning Kontinuerligt sammansatt avkastning Kontinuerligt sammansatt avkastning är vad som händer när räntan på en investering beräknas och återinvesteras på kontot under ett oändligt antal perioder. Räntan beräknas på huvudbeloppet och den ränta som ackumulerats under givna perioder
- Effektiv årlig ränta Effektiv årlig ränta Den effektiva årliga räntan (EAR) är den räntesats som justeras för sammansättning över en viss period. Enkelt uttryckt, det effektiva
- Ränterisk Ränterisk Ränterisk är sannolikheten för en nedgång i värdet på en tillgång till följd av oväntade fluktuationer i räntorna. Ränterisk är främst förknippad med räntebärande tillgångar (t.ex. obligationer) snarare än med aktieinvesteringar.
- 10-årig amerikansk statsobligation 10-årig amerikansk statsobligation Den 10-åriga amerikanska statsobligationen är en skuldförpliktelse som utfärdas av statens finansdepartement och har en löptid på tio år. Det betalar ränta till innehavaren var sjätte månad till en fast ränta som bestäms vid den första emissionen.
